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SMBC日興証券・インサイダー事件の「読み方」

2012年06月29日

SMBC日興証券・インサイダー事件の「読み方」

 少し時間がたっているのですが6月25日に、SMBC日興証券の元執行役員が同証券の取り扱ったTOBなどの未公開情報を伝えたとして、実際にインサイダー取引を行った投資家とともに逮捕されました。

 金融商品取引法違反の容疑なので証券取引等監視委員会がまず調査したのですが、今回は最初から刑事告発を目的とする「特別調査課」が出動し、容疑のインサイダー取引が行われた上場会社の所在地を管轄する横浜地方検察庁が逮捕したものです。

 逮捕されたSMBC日興証券の元執行役員は三井住友銀行からの出向で(先月に懲戒解雇となっているのですが、本件とは別の理由のようです)、銀行時代の顧客への「損失補填」のために複数の銘柄のインサイダー情報を伝えていた「弁解の余地のない悪質な犯罪」と言えます。

 ただ現在の金融商品取引法ではインサイダー情報を伝えただけでは犯罪にならず、実際のこの元執行役員は自らインサイダー取引を行っていたわけではなく、また収益の分配を受けていたわけでもありません。

 そこで、この元執行役員が「過去の損失補填」のためにインサイダー情報を伝え、自らも「損失補填が行われた」という意味では経済的利得を得ていると「認定」したのですが、かなりの「無理筋」ではあります。

 AIJ投資顧問事件でも問題となったのですが、金融商品取引法だけでは摘発できない又は微罪にしか問えない「悪質なケース」が出てきているため、金融庁や証券取引等監視委員会が何とか拡大解釈して適用範囲を広げようとした「努力」の結果です。

 2つの矛盾するポイントがあります。

 1つは、事件そのものは弁解の余地のない悪質な事件ではあるものの、現行の金融商品取引法では少なくともこの元執行役員は罪に問えなかったものを「とにかく逮捕した」わけで、これには素直に評価できます。

 もう1つは、現在の金融商品取引法を金融庁と証券取引等監視委員会が「どんどん拡大解釈」して、その気になれば誰でも逮捕できる「万能の武器」に仕立て上げていくのではないかという懸念です。これは今までもはっきりとその兆候があります。

 とはいっても最終的に有罪かどうかを判断するのは裁判所なのですが、証券取引等監視委員会の「告発」を受けた裁判は、すべて有罪判決となっているのです(注)

(注) 証券取引等監視委員のHPには、平成5年以降に告発した金融商品取引法違反(2007年以前は証券取引法違反)142件の裁判結果が掲載されているのですが、公判中の数件を除いてすべて有罪判決が出ています。つまり130連勝以上を続けているのです。

 気の早い話なのですが、もしこれで元執行役員が起訴されてそのまま裁判で有罪となれば(間違いなくなるのですが)、そこからは新たな「判例」となって今後はインサイダー情報を伝えただけの者も(普通は証券会社の役職員です)、いつでも逮捕できるようになるのです。

 逆に言えば、本件はその「判例」作りのための「格好の事例」だったようです。

 こうやって「与えられた武器(金融商品取引法)」をどんどん磨いて、誰でも逮捕できる「万能の武器」にしてしまうのも、検察庁(証券取引等監視員会は委員長も捜査幹部もすべて検察庁の出身者か出向者です)の得意とする手法なのです。

SMBC日興証券のインサイダー事件を、最近の増資インサイダー事件と並列に並べて「止まらぬ不祥事」などとする報道が目につくのですが、「全く異質な事件」です。

 少なくとも金融庁や証券監視委員会の「目的」は全く違い、増資インサイダー事件の方は、はっきりと「野村証券に引導を渡してメガバンク傘下に入れる」ためです。これについてはまた詳しく書くことにします。


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