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思わず絶句した「開示」

2012年08月24日

思わず絶句した「開示」

8月22日にソーシャルエコロジープロジェクト(以下、「ソーシャル」)が「特別利益計上に関するお知らせ」という開示を出しました。

 ちょうど8月20日付け「マニアックな話 その2」と、8月21日付け「同、その3」でソーシャルについて書いたばかりなのですが、本日は全く違うポイントについてです。

 この開示の内容は「ソーシャルの子会社であるSPRが(件の不動産の譲渡代金の支払いを請求されている)ICPに対して有している反対債権をもって相殺の意思表示を行いましたところ、内容証明がICPに送達されたことを確認したので1億100万円の連結特別利益を計上します」というものです。

 まあこの内容も先日詳しく書いたことに関連しており、「いったい何のことを言っているのか?」も想像がつかないわけではないのですが、強調したいことはこれではありません。

 そもそも上場企業の「開示」とは、投資家に正しい判断ができるように提供する様々な情報伝達手段であり、最近は特に厳格なルールによる運営が行われています。

 「開示」の中には、有価証券報告書などの「法定開示」、決算や業績・資本の増減・訴訟などの重要事実に関する「適時開示」、その他の「任意開示」があります。株式市場で最も重要なのは、重要事実を遅滞なく投資家に知らせる「適時開示」です。

 さて問題の開示は「特別利益」が発生しましたという開示なので、厳密に言うと違うかもしれませんが「適時開示」の対象だと思われます。

 しかし驚くべきことに「そもそもICPから未払い代金の支払い請求訴訟を起こされているSPRが、何でここにきて急にICPに対して有している債権があったのか?」また「その債権はどういう債権で額面金額はいくらで(忘れていたのを思い出したのでないのなら)どのようにして手に入れたものなのか?」そして最も重要なことは「何で内容証明が送達されただけで特別利益に計上できるのか?」が一切説明されていません。

 つまりこれだけでは「信じてよいのかどうかが判断できない」開示なのです。

 不思議なことは、上場会社の開示について非常に厳格なはずのJASDAQ取引所が、これだけをみて「はい、1億円の特別利益ですね!」と開示させていることです。取引所は「適時開示」だけでなく、すべての開示原稿をチェックしているはずです。

 そもそもソーシャルは、子会社のSPRで所有している不動産が競売開始決定になっても「競売の不当・不法性を明らかにしていく」と言うだけで、「肝心の競売は粛々と進んでしまう」ことは伏せており、本来ならば資産計上されている競売対象不動産の簿価相当を引き当てなければならない(その時点で債務超過になる)ことも無視して、理解に苦しむ1億円の特別利益の計上だけを開示したのです。

 ここで強調したいことは、「開示」とは「上場会社が開示ルールに従って厳格に行い、常に正しい」ことが前提になっており、逆に「それはおかしい」と内部や外部から指摘する機会や場所が「全く無い」ことです。

 どうしても「これはおかしい」という指摘をしたい場合は、ほとんど社会的に認められていないネットの書き込みや(本誌もそういう評価なのでしょうが)ゲリラ的な記事しかないことになります。その結果として当然のように「会社発表は正しい」その他のものは「すべて怪しい」となってしまうのです。

 だから常に正しいはずの会社発表が(しかも意識的に)歪められていたりすると、オリンパス事件のような「大騒ぎ」になるのですが、これも発覚以前に「指摘記事」があったのですが「ゲリラ記事」で片づけられていました。

 このソーシャルの開示は、少なくとも「誤解を招く可能性のある問題開示」と言うことになります。

 今まで数多くの上場会社の「開示」を見てきましたが、久々の「思わず絶句した開示」でした。その内容についてではなく、会社発表が一方的に認められ、問題点を指摘する機会も場所も一切ない「開示」システムの怖さを改めて認識したような気がするのです。

 因みに過去の「思わず絶句した開示」は、古いですが2010年11月9日付け「株式市場のルールは公正か? その3」でヤマシナ、2011年6月9日付け「まだまだある株式市場のとんでもない話」で昭和ホールディングスの開示について書いてあります。

 ヤマシナの開示は2005年のことなので、7年で3件目ということになります。

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■闇株的見方 » 株式 | 2012.08.24
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