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日銀の追加金融緩和と「通貨の信認」

2012年10月31日

日銀の追加金融緩和と「通貨の信認」

 10月25日付け「大変危険な政府の日本銀行への過剰介入」で、ここからは日本銀行と通貨(円)の信認を守ることが重要と書いたのですが、やや分かりにくい説明でご批判を頂きました。

 また「通貨(円)の信認」の定義は?とのコメントも頂いていました。白川総裁は以前「物価の安定」と「金融システムの安定」を挙げられていたようですが、あまりにも教科書的な答えです。

 今のところ「海外投資家が取得したい通貨」と考えます。その辺のところをもっと深く考えようと、昨日から「国家と通貨あれこれ」シリーズを始めました。

 直観的には、ここまで来たら闇雲な金融緩和より「通貨(円)の信認」を守る方がはるかに国益に結びつくと考えています。

 さて本日(10月30日)日銀が、政府の予告通りに追加金融緩和を発表しました。

 まず買入等の基金を11兆円増額して91兆円とし、増額分は利付国債(残存年数3年未満)と短期国債を5兆円ずつ、あとはETFや社債などが1兆円で、全体の買入れ期間を2013年末までとしています。

 これらの数字はほぼ予想通りで、価格変動リスクのあるETFも5000億円だけで全く問題ありません。

 さらに「貸出増加を支援するための資金供給の枠組みの創設」を導入します。具体的には今後の検討のようですが、基本は貸出を増加させた金融機関が希望すれば、ネットの貸出し増加額までを貸出時の基準金利(現行は0.1%)で最長4年まで貸し付けるものです。

 これは景気対策の観点から「大変評価」出来ます。かねてより今回の金融緩和は、変化の兆しが見え始めた銀行の貸出し姿勢を本格的なものにする可能性があり、意外に効果があると書いてきました。10月19日付け「日銀が検討している追加金融緩和の意外な効果」に書いてあります。

 これは日銀が銀行のために、資金調達のリスクを丸抱えして厚い利ザヤまで保証することに外ならないのですが、こうでもしないと銀行は積極的に貸し出さないものです。

 従って間違いなく効果が出ます。貸し出しが増えて景気が少しずつ明るくなるはずで、多分先行して株高・円安になると考えます。

 ところが同時にもう1つ発表された「デフレ脱却に向けた取り組みについて」は問題です。

 白川日銀総裁・前原経済財政担当大臣・城島財務大臣が連名で発表したもので、要するに政府と日本銀行が「一体」となって、デフレからの早期脱却や持続的経済成長への復帰に最大限の努力を払うというものです。
 
 これは日銀とその金融政策の独立性を損ない、同時に日銀は政府の意のままに動くとのメッセージを内外に発信してしまいます。確かに海外でもFRBやECBが政府と協力して経済問題に対応していることは間違いないのですが、中央銀行の独立性には細心の注意を払っています。

 まさに「日銀と通貨(円)の信認」ひいては「日本の国益」を大いに損ねてしまった暴挙で、センスを疑います。

 これは日本銀行と財務官僚の暗闘に、民主党政権の大臣が2人も(うまく乗せられて)加担してしまったのです。

 前原大臣は先日、海外メディアに「日銀の次期総裁は、能力があれば元官僚でも構わない」と発言していました。前回の日銀総裁選で当時野党だった民主党が、大本命だった武藤敏郎副総裁(当時)を元官僚と言うだけの理由で拒否した「埋め合わせ」をするつもりのようです。

 だとすると白川総裁の任期は来年4月までなので、少なくとも前原大臣は来年3月頃まで居座るつもりのようで、そうなると野田政権も続いていることになります。

 でも次期日銀総裁の座を奪還することが悲願の財務官僚は、その辺まで協力するのでしょうね。そういえば自民党も特例公債法案だけは通すと言い始めています。

 また財務官僚の「1人勝ち」となりそうです。


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■闇株的見方 » 経済 | 2012.10.31
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