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「瀬戸際」のサハダイヤモンド  その4

2016年06月08日

「瀬戸際」のサハダイヤモンド  その4


 最近かなり重要なIRが立て続けに出ていますが、どうもその意味するところが正確に伝わっていないようなので、本日はその補足説明です。

 まず6月3日に「平成28年3月期計算書類及びその付属明細書並びに連結計算書類に対する監査意見不表明に関するお知らせ」なるIRが出されています。

 確かにIRにも書かれているように、金融商品取引法では6月30日までに提出される有価証券報告書に記載される上記各種書類に監査意見が「適正」とされれば問題はないのですが、決算短信も5月20日にすでに発表されているにも関わらず現時点で監査意見が不表明となり、このままであれば有価証券報告書が提出できず直ちに上場廃止となります。

 まさに株主から見れば「蒼ざめるような状況」ですが、なぜか株価はほとんど反応していません。

 それより深刻な問題は監査意見不表明の理由で、中国における当社子会社の海外事業売り上げ1293百万円計上を確認するために必要な資料が現時点では提出されていないからと説明されています。

 そもそもサハダイヤモンドの事業とは、ロシア(サハ共和国)子会社においてサハ共和国政府(アルロッサ)から入札で取得したダイヤモンド原石を研磨し、それを主にこの中国子会社・維真珠宝(上海)有限公司(サハダイヤモンドが51%所有)でさらに加工して付加価値をつけて販売しています。

 2016年3月期決算短信では、このロシア子会社の売り上げが1968百万円、中国子会社・維真珠宝の売り上げが1293百万円、合わせて3261百万円となり、これだけでサハダイヤモンドの連結売上3393百万円の「ほとんど」を占めています。

 ところがセグメント損益はロシア子会社が36百万円の損失、中国子会社・維真宝珠が141百万円の損失、つまりサハダイヤモンドは「本業のダイヤモンドビジネス」で合計177百万円の損失を出していることになります。それに上場経費などの本社経費が加わり2016年3月期は398百万円の営業損失、それに減損損失などが加わって556百万円の最終損失となっています。

 ところがよく考えるとサハダイヤモンドの「本業のダイヤモンドビジネス」とは、ロシア子会社がサハ共和国政府(アルロッサ)から直接入札で原石を仕入れて研磨しているため、たぶん仕入れコストは国際価格より10%ほど安いはずです。

 さらにその研磨されたダイヤモンドはすべて中国に送られ、そこでさらに加工され、かなり利益を上乗せて販売されているはずです。すべてが中国子会社・維真宝珠に送られているわけではありませんが、サハダイヤモンド本社はその51%の持ち分利益を計上できるはずです。
 
 つまりサハダイヤモンドの「本業のダイヤモンドビジネス」とは、ロシア子会社が直接入札で仕入れて研磨し、宝飾品の需要が大変に高い中国で加工・販売するという、利益が出ていないはずがないビジネスとなります。そうでなければ世界中のダイヤモンド業界が赤字となってしまうからです。

 ところがそのビジネスを実際に行っているサハダイヤモンドのロシア子会社と中国子会社・維真宝珠の損益は、合わせて177百万円も損失となっており、まさにミステリーです。

 そのからくりはロシア子会社と中国子会社・維真宝珠を含む中国のダイヤモンドビジネスの運営は、すべてサハダイヤモンド代表取締役である姜(ジャン)氏が取り仕切っており、サハダイヤモンド本社から一切の口出しをさせていないからです。

 そしてその中国子会社・維真宝珠の事業活動や損益状況一切が監査法人に開示されないため、監査法人がやむなく監査意見不表明としたわけです。つまり開示されないのではなく、姜(ジャン)氏がこの維真宝珠を含む中国におけるダイヤモンドビジネスの全貌を開示できない「事情」があることになります。

 それ以外に過去にも姜氏は一部のサハダイヤモンド取締役と結託し、サハダイヤモンド本社にあった宝飾在庫を中国に持ちだして勝手に処分し、代金を一部しか支払わずサハダイヤモンド本社に多額の在庫処分損を計上させていたようです。

 6月30日までに監査法人が監査意見を「適正」とできるかどうかは、まだまだ予断を許さないような気がします。

 6月6日に発表された他のIRを補足説明する紙面がなくなったので、まだまだ続きます。

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■企業 | 2016.06.08
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