闇株新聞 the book


闇株新聞 the book
発売中です。
よろしくお願いします。

本当に心配になってきた国債利回りの低下 その3

2014年12月26日

本当に心配になってきた国債利回りの低下 その3


今週はこの話題だけになってしまいますが、非常に重要で奥行きが深い話題なので、もう1回だけ続けます。

 本日(10月25日)は10年国債利回りが0.31%と、「異次元」量徹緩和が導入された直後の2013年4月5日の0.315%を下回る史上最低利回りとなりました。

 また本日実施された2年国債入札では、平均落札利回りがマイナス0.003%と、初めてのマイナス利回りとなりました。わずかですが政府(旧大蔵省)に国債発行益(?)が発生することになります。

 さて本誌は「円を国際通貨にするために海外投資家の国債保有を推進するべき」と主張していたのではないか?とのコメントをいただきました。

 「今はそう考えていないのか?」という意味だと思いますが、本誌はもとより1000兆円をこえる公的債務を「少しばかり」減らすために増税して日本経済を大不況に陥れてしまうのではなく、円を国際化して海外での円の流通量や保有額を増やせば、その運用手段として日本国債の海外保有が増えるので「財政破綻」の心配は無用になると考えています。

 今でもそう考えていますが、残念ながら政府や日銀が低金利と円安に拍車をかけ、円の価値がどんどん目減りしてしまう政策を強行しているため、こんな日本国債を「進んで」保有してくれる外国人投資家などいるはずがありません。ますます日本の公的債務は国内資金でファイナンスしなければなりませんが、その肝心の国内資金が低金利と円安を嫌ってどんどん海外に流出してしまっているのが現状です。
 
 じゃあもうお手上げで日本はいずれ「財政破綻」してしまうのか?ですが、それでも方法がないわけではありません。

 低金利の方は日銀の「もっと異次元になった」国債買入れだけではなく、日本の潜在成長率がどんどん低下してインフレ率もどんどん低下しているため、簡単に海外投資家を引き付けるような高金利にはなりません。

 それでも円を(海外投資家家からみて)値上がりさせればよいだけで、具体的には「円を毎年2~3%の割合で円高」にすれば、日本国債は米国債よりも「高利回り」となります。

 現在の「2%の物価上昇目標」は円の価値を年2%ずつ目減りさせる政策に外ならず、今の日本には「弊害」でしかありませんが、これは別の機会に詳しく書くことにして次に進みます。

 国内資金の海外流出が進み日銀当座預金が取り崩されても、日銀は日銀券を発行すれば保有国債を売却しなくても済むはずでは?とのコメントもいただいていますが、これは間違いです。

 銀行は当座預金残高の一部を日銀券に交換することはできますが、国内資金(預金)が海外に流出して当座預金残高を取り崩してしまうと、その分を日銀が日銀券で補填してくれるわけではありません。

 日銀は国債を銀行から買い入れるときもその代金を銀行の当座預金勘定に入金しており、それを資金が余っている銀行が「放置」しているだけです。また国債も政府が発行して民間の銀行などが一旦引き受け(代金を支払い)、それを日銀が買い入れて(代金を支払って)います。

 つまり日銀は政府にも銀行にも、日銀券を「無償」で交付することはありません。

 この唯一の例外が短期国債で、日銀は短期国債を直接引き受けることができますが、これは短期国債が基本的に同一年度内に償還されてしまうので問題がないとされています。1年以上の国債を日銀が直接引き受けると「無償」の日銀券が政府に交付されることになり、ハイパーインフレになるかどうかはともかく、財政規律が目茶苦茶になり日本の(日本国債の)国際的信用が一気に失われます。

 最後に「低金利」のメリットと考えてもよさそうなものを1つだけ挙げておきます。

 本年11月時点ですが、米国株のPERが18倍、PBRが2.9倍、配当利回りが1.9%、10年国債利回りが2.2%でした。これに対して日本株のPERが16倍、PBRが1.5倍、配当利回りが1.7%、10年国債利回りが0.4%でした。

 ここから何かを結論づけるつもりはありませんが、日米の10年国債利回りを比べると日本株が(とくに配当利回り)が大変に「お得に」みえます。単に日本企業が「必要以上に配当を支払っているだけ」かもしれませんが、これが低金利の唯一のメリットです。



Ads by Google

コメントをする⇒
| Comment:10 | TrackBack:0
関連記事
コメント
<日銀>黒田東彦総裁 講演で企業に賃上げや設投呼びかけ
ダメ黒ちゃん
「メリットがグローバルに展開する企業や金融資産を保有している人に偏在していることは否定できない」と発言。


超低金利なのになんで設備投資しないのか?
闇株さんはわかりますか?
なぜ単純に考えないのかな。0.300パーになる.これわ何か大変動の前兆なのでわ。アベクロが日銀を自分の物だとして危険な火遊びのオモチャにしている。2014年末200兆円毎年80兆円.ヨッテ2016年末360兆円2018年末520兆円2020年末680兆円の長期国債を保有見込みとなる.恐怖の金利上昇まで僅かの時間しか残っていない。
日銀券発行について
>国内資金の海外流出が進み日銀当座預金が取り崩されても、日銀は日銀券を発行すれば保有国債を売却しなくても済むはずでは?とのコメントもいただいていますが、これは間違いです。
>
と書かれているのですが、では、日銀券はどのようにすれば増やせるのでしょうか?
国債を買い取る際に、当座預金に積み上げず、日銀券を刷って渡せば、理論上は可能とは思えますが。
国際の信用されているから、金利が下がるんじゃ?
金利が下がっている状況から
いきなり金利が急騰するんですか?
仕組みが全然わかりません
理解できません
国際でわなく国債です。
>国際の信用されているから、金利が下がるんじゃ?
日本の国債の国際的信用はあまり有りません
それは日本国債の格付けを見れば明らか
今のところ金利が低いのは、誰も買ってくれないから日銀が買い支えてるだけの話
その買い支えている日銀当座預金が、低金利&急激な円安で海外流出して減少してしまえば、国債を買い支えることができなくなり、金利が上昇し、財政破綻するという仕組みです
「国内資金が低金利と円安を嫌ってどんどん海外に流出」とおっしゃいますが、円を外貨に両替して海外に投資しても円が消滅する訳ではないですよね?
では
世界二位の日本が保有している
アメリカ国債を
全部売却

これでOKでしょ
国債を誰も買ってくれないなら、金利は高いはず
マイナス金利でも買い続けるって
国債を欲しがる人間が多いってことですよね。
財政破綻するとは到底思えないです。
外貨建てでもないし

格付け機関って、サブプライムローンの入った債権をAAA
で評価した機関のことですよね?
格付け機関を信用するなんて、おかしいと思う。
日銀当座預金
そもそも、日銀の当座預金は日銀が通貨を発行して、銀行から国債を買い入れたものが反映されているものなので、枯渇するということはありえないと思います。日銀は当座預金残高を使って国債を買い入れているのではなく、現に通貨を発行して(マネタリーベースを増やして)、国債を買い入れているのではないでしょうか。
コメントの投稿
闇株新聞プレミアム

各種メディアに掲載されている闇株新聞の裏・・・

闇株新聞プレミアム
Ads by google
Ads by Google
最新記事
最新コメント
全記事表示リンク
フェイスブック
カテゴリ
カレンダー
プルダウン 降順 昇順 年別

07月 | 2017年08月 | 09月
- - 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 - -


ブログ内検索
Loading
お問い合わせ

※ページが見れない・表示されないという方はお手数ですが、原因究明のためお使いのOSとブラウザを記述の上お問い合わせ頂けますようお願い致します。

名前:
メール:
件名:
本文:

闇株新聞プレミアム

各種メディアに掲載されている闇株新聞の裏・・・

闇株新聞プレミアム